半導體元器件行業報告2010最新版
                                                                                 發布時間：2010-09-08

    半年報數據顯示，2010年上半年景氣依然向上。而大部分企業所發布的三季報預增情況來看，三季度企業單季度盈利依然獲得環比增長，說明行業三季度景氣依然持續向上。這驗證了我們一直強調的行業觀點。

    行業觀點:

    我們從三個方面來理解全球半導體行業景氣依然向上。這種由科技創新推動的行業繁榮勢必持續下去。

    庫存依然在曆史低位。據isuppli預測，2010年q2半導體超額庫存環比僅增加3%，而2010年q1超額庫存已是曆史低位，因此目前全球半導體行業超額庫存依然維持在低位。

    全球半導體資本性支出仍處低點:半導體設備大廠美商應用材料(applied)執行長麥克(mikesplinter)指出，相對于過去曆史紀，今年晶圓廠廠設備支出仍在相對低點，目前來看，2011年經濟狀況良好，應不會有供過于求的問題。

    創新産品不斷推出。從led電視、3d電視，到智能手機，到平板電腦，消費電子産品創新不斷出現推動行業需求繁榮。

    我們再次強調2010年將是全球半導體行業景氣繁榮的起點，科技創新是此輪繁榮的核心動力。這構築了未來兩年半導體行業投資的邏輯基礎。我們再次建議投資者關注行業景氣長期繁榮下的長期投資機會。

    因此，在行業景氣持續向上，市場小盤股偏好的基礎上，半導體行業理應享受一定的估值溢價。在目前的行業基礎上，大部分公司2011年30x的估值水平依然能夠維持。

    需要表達的一個看法。

    我們不能用2010年行業季度同比增速來判斷行業景氣是否出現向下。因爲2009年一二季度行業景氣最壞，而三四季度開始好轉。

    基數效應勢必造成2010年q1同比增速最快。我們建議用2007年季度數據做參考，這樣計算的增速波動不顯著!